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报道称，在此之前，两国无论政治上发生多么激烈的矛盾，经济上仍始终保持着互惠共生的紧密关系，甚至被称为“亚洲悖论”。两国贸易关系错综复杂，如果因为政治原因掀起贸易纠纷，受到损害的将是两国企业与两国国民。据韩联社报道，韩国政府21日表示，产业通商资源部将于22-23日向日本政府发送邮件，正式要求日方撤销对韩出口限制，以及将韩国移除出口白名单等后续不正当措施。

受内外需求增长放缓的影响，制造业投资预期较弱，部分制造产业可能逐步向海外转移。下半年减税降费作用将逐渐体现，贸易摩擦趋向缓和，都将促进制造业投资预期改善。伴随多年的限产和去产能政策的实施，目前上游工业行业处于恢复性增长阶段。高技术制造业、高端装备制造业、新能源新材料制造业投资将保持较快增长。预计全年制造业投资增长4%左右。

我还要看一下股票预期的回报是多少，股票预期的回报是我经常会看的一个数字，看它是不是超过债权的预期回报和现金的预期回报，它是不是有相应的风险溢价的差，这是非常复杂的。随着时间的推移，现金的回报比债券低，是资本基本定价的规律。中央银行有两个杠杆，一个是货币政策，一个是财政政策，当中央银行想要放缓经济的时候，因为整个周期是处在高位，产能高利用，这个时候央行会收紧货币政策，短期的利率相对于长期的利率在上升，就会对资本市场产生变化，所以我经常会关注资本市场的均衡。

目前股价是否合理？德意志银行认为，苹果股票每股收益高于预期0.18美元，但判断其中只有0.04美元来自于营收，而剩下的0.14美元则来自于其它收入，比如低税率和股票回购行为等。考虑到苹果的营收基础和规模，最近公司的增长势头依然让人印象深刻。但由于苹果80%的销售都受到了行业的挑战，因此该公司长期额增长前景仍然具有局限性。会继续看到苹果通过大量回购公司股票的行动，但在目前的水平上，正面和负面的因素影响处于平衡的状态。因此目前苹果的估值比较公平，建议投资者继续持有苹果股票。

从盈利能力上，上市公司盈利韧性很强：从目前中报预告来看，上市公司的基本面依旧较好，全部A股中，已经披露中报预告的公司业绩向好比例达到69.1%，较一季度的60.9%明显回升。增速上，较上季度略有下行，但整体仍然处于高位。从估值水平上，上证综指的估值已经回落到了2016年熔断后的位置，各类指数的估值水平均位于历史40%左右甚至更低的分位水平。 A股估值处于历史低位，低估值带来高安全边际，目前位置机会大于风险，市场在反复磨底之后，仍会回到基本面主导的轨道上。

现在我给大家介绍一下这个债务周期的循环，在债务周期当中有七个部分：第一个阶段首先是周期的早期阶段，就是贷款是很健康的，而且大家都能还款，这就是早期阶段。第二阶段是泡沫阶段，这时候贷款非常繁荣，银行就放松了自己的放贷标准，就像大家开晚宴一样，花很多的钱，借债花钱，觉得自己很富，那个时候就是繁荣的阶段。大家都很乐观地花钱、借钱花，以后又还不上，这就产生了问题。我们要理解如何识别一个泡沫期，有可能你会被泡沫冲走，或者你在泡沫阶段你要售出，而不是在泡沫阶段购买，很多投资者被泡沫影响，一遇到泡沫就兴奋，他们认为这是很好的时机，借钱买，而且这是一个不断自我循环的过程。如果资产价格上升的话你就更富了，银行借你更多的钱，你就更兴奋，就会买更多，所以泡沫是不可持续的，要计算一下现金流，这是非常关键的。